我國核電發(fā)展起步晚于世界先進核電國家,核電起步階段就考慮了前二次嚴重事故的經(jīng)驗與教訓(xùn),屬于二代改進型,安全性高于福島。黨中央、國務(wù)院明確了我國核電發(fā)展的技術(shù)路線,決定走引進消化吸收再創(chuàng)新的道路,高起點上發(fā)展核電技術(shù),引進目前世界上最先進的第三代核電AP1000技術(shù),并要求以此為平臺形成具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核電技術(shù)CAP1400,形成CAP系列化。

當前我國核電產(chǎn)業(yè)基本特征是上游受壟斷制約,核心技術(shù)缺乏,但裝備制造能力提升。

核電建設(shè)包括了燃料供給商、設(shè)備供應(yīng)商、電力輔業(yè)集團、發(fā)電企業(yè)核輸配電企業(yè)等幾個環(huán)節(jié):一是上游環(huán)節(jié),包括核燃料、原材料生產(chǎn);二是中游環(huán)節(jié),包括核反應(yīng)堆、核電核心設(shè)備(不含核反應(yīng)堆)制造及核電輔助設(shè)備制造;三是下游環(huán)節(jié),主要包括核電站建設(shè)及運營維護。核燃料(主要是指鈾礦)屬于戰(zhàn)略資源,且分布不均,所以核燃料主要由幾個公司壟斷,利潤率高。中游的核電設(shè)備制造,由于壟斷程度高,技術(shù)壁壘高,在產(chǎn)業(yè)鏈條上處于有利的地位,定價能力強,同時,在其他輔助設(shè)備領(lǐng)域,由于核電產(chǎn)品屬于高端產(chǎn)品,毛利率也普遍較高。下游的核電企業(yè)由于政策傾向和巨大的市場需求,盈利能力也很強。

基于當前我國核電產(chǎn)業(yè)的基本特征,對于核電板塊的投資邏輯應(yīng)是:“技術(shù)成熟+政策扶持+資金投入”。可供選擇的標的公司有中國核電、上海電氣、上海機電、臺海核電、海陸重工、盾安環(huán)境、江蘇神通、浙富控股、特變電工等。