10月26日，陜西煤業(yè)發(fā)布業(yè)績報告，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤142.57億元，同比增長24.27%；扣非后凈利潤145.74億元，同比增長107.18%。第三季度實現(xiàn)扣非凈利67.16億元，同比增長151.85%。
與此形成鮮明對比的是，10月25日，煤炭下游企業(yè)京能電力的三季報顯示，實現(xiàn)歸母凈利潤-16.1億，上年同期為12.8億元，未能維持盈利狀態(tài)。
年內煤價居高不下，國內煤企業(yè)績普遍向好。21世紀經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，從近期公布的煤炭上市公司三季報來看，受益于煤炭價格的上漲，煤企三季報業(yè)績普遍全面攀升，其中不乏凈利潤翻番的企業(yè)。而火電等下游企業(yè)作為用煤大戶，部分企業(yè)由于三季度煤價暴漲，從中報的盈利轉為了三季度預告的虧損。
上下游冷熱不均
10月25日，陜西黑貓和平煤股份同時披露三季報。今年前三季度，陜西黑貓實現(xiàn)營收141.16億元，同比增長142.55%；歸母凈利潤12.24億元，同比增長6262.04%。平煤股份前三季度營收達到195.7億元，同比增長16.24%；歸母凈利潤17.68億元，同比增長69.30%。
更早之前，國內第一大上市煤企中國神華發(fā)布前三季度報告，實現(xiàn)總營收2329.49億元，同比增長40.2%；歸屬于上市股東凈利潤407.51億元，同比增長21.4%，凈利規(guī)模創(chuàng)2013年以來同期新高。
報告期內中國神華煤炭售價顯著增長。前三季度公司煤炭平均煤炭售價（不含稅）537元/噸，同比增長32.9%。其中，年度長協(xié)、月度價格分別為433元/噸、679元/噸，分別同比上漲13.6%、49.9%；銷售集團現(xiàn)貨和煤礦坑口直接銷售價格分別為536元/噸、235元/噸，分別較去年同期上漲32%、34.3%。
年內煤價居高不下，國內煤企業(yè)績普遍向好。據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會披露，今年1-8月，國內4312家規(guī)模以上煤炭企業(yè)營業(yè)收入17857.5億元，同比增長39.3%，利潤總額3290.3億元，同比增長145.3%。
煤價的不斷攀升，已經(jīng)嚴重影響到了下游發(fā)電企業(yè)的利潤，電力企業(yè)三季報業(yè)績表現(xiàn)則不盡如人意，其中火電企業(yè)作為用煤大戶，甚至出現(xiàn)業(yè)績虧損。
粵電力A在業(yè)績預告中也披露，由于大宗商品價格持續(xù)上漲，發(fā)電燃料成本同比大幅增長，電廠大面積虧損，第三季度虧損約28000萬元～38000萬元，因此前三季度業(yè)績由盈利轉為虧損19000萬元～26000萬元，而去年同期歸母凈利潤為156939萬元。
此外，華電能源預計前三季度業(yè)績虧損約14.7億元；大唐發(fā)電預計前三季度凈利潤0元至5340萬元，同比下降98%至100%。
一位資深能源分析師告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，過高的煤價確實對部分煤電企業(yè)的發(fā)電量產(chǎn)生了影響。“對于部分火電廠來說，可能發(fā)電越多，虧的就越多”。有數(shù)據(jù)顯示，從發(fā)電量看，8月全國火電發(fā)電量同比增速0.3%，較7月同比增速12.7%明顯放緩，高煤價是增速放緩原因之一。
煤+電企業(yè)有望受益
今年來受煤炭價格高企影響，火電企業(yè)成本端承壓，但在市場化電價實行后，業(yè)績面有望得到改善。
10月12日，發(fā)改委發(fā)布《關于進一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》，明確指出一要有序放開全部燃煤發(fā)電電量上網(wǎng)電價；二要擴大市場交易電價上下浮動范圍最高達20%。10月15日以來，山東、內蒙古、貴州先后開展市場化交易，電價實現(xiàn)“頂格上浮”。
業(yè)內人士認為，電價的短期上浮和長期電價的市場化趨勢，對于火電發(fā)電企業(yè)來講有重大意義，在直接改善盈利能力，增厚企業(yè)利潤的同時，或將推動火電企業(yè)在資本市場的價值重估。
21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，已經(jīng)有部分電廠開始提高電價。近日，天富能源發(fā)布公告，自8月1日起至明年4月底，執(zhí)行“一企一價”大工業(yè)一部制電價的電力用戶，階段性執(zhí)行兩部制電價（電度電費+基本電費），預計將增加公司8～12月電費收入2.08億元。
對于煤炭企業(yè)來說，電價上浮限制已被上調，煤價和電價有望同步抬升中樞，具有煤+電業(yè)務特征的企業(yè)將會更加受益。
以中國神華為例，發(fā)電是中國神華第二大業(yè)務。三季報數(shù)據(jù)顯示，受銷售電量增加影響，電力板塊營業(yè)收入為453.19 億元，同比增加 27.2%。同期，營業(yè)成本受燃煤成本增長影響同比大增49.8%，導致電力板塊整體毛利率同比下降 13.1 個百分點。
信達證券分析師左前明表示，四季度預計煤價高位震蕩，燃煤成本將居高不下，但是，伴隨有序放開全部燃煤發(fā)電電量上網(wǎng)電價和擴大市場交易電價上下浮動范圍政策的落地實施，中國神華的售電價格有望進一步上漲，或將有效傳導燃煤成本上漲的壓力，平抑高煤價對電力板塊盈利的負面沖擊。
雙碳背景下，煤炭長期邏輯已經(jīng)切換。中國煤炭運銷協(xié)會預計，隨著主產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)能加快釋放，預計后期煤炭供應將保持增長，煤炭需求增速將有所回落，煤炭市場供需形勢將逐步改善，市場煤價格將高位波動運行。
上述資深能源分析師向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，當前市場仍有較大分歧，預計供暖季保供壓力仍存，核增產(chǎn)能在一定程度上可以緩和矛盾，但是要持續(xù)觀察供給釋放速度以及其他擾動因素。