我國煤、電矛盾由來已久。
2021—2022年，煤價飆升，火電企業(yè)出現巨虧，而此前的2012—2015年期間，煤炭企業(yè)因煤價下降而虧損嚴重。
但2022年冬季以來，煤炭價格從遠高于中長期合同的2000元/噸以上，一路下跌至近800元/噸，簽訂的電煤中長期合同履約形勢出現“反轉”，違約主體由以煤炭企業(yè)為主逐漸轉換成以電廠為主，電煤中長期合同再次面臨新一輪履約率下降的風險。
電煤需求不振，火電廠強勢
2022年10月，國家發(fā)改委印發(fā)《2023年電煤中長期合同簽訂履約工作方案》（下稱《方案》）?！斗桨浮访鞔_規(guī)定煤炭企業(yè)簽訂的中長期合同數量應達到自有資源量的80%以上；納入年度電煤中長期合同監(jiān)管臺賬的合同，應按雙方合同確定的月度履約量足額履約。確因特殊原因難以按月度分解量全額履約的，經供需雙方協商一致，可在月度之間進行適當調劑，但季度履約量、全年履約量必須達到100%。
2023年入秋以來，高溫天氣減少，水電好轉擠壓煤電需求，導致電廠用煤需求有所下降。供應方面，今年1-7月，中國生產原煤26.7億噸，同比增長3.6%，進口煤炭2.6億噸，同比大幅增長88.6%。截至9月1日，環(huán)渤海九港煤炭庫存2194.4萬噸。
供應環(huán)境寬松、煤炭庫存高企疊加需求不振，國內煤炭供需格局進一步調整，煤炭行情淡季前置，電煤中長期合同履約形勢毫無意外地出現“反轉”。
中國煤炭運銷協會副理事長石瑛表示，當前煤炭市場供需偏弱，各環(huán)節(jié)煤炭庫存持續(xù)攀升，“買漲不買跌”情緒濃重，煤炭中長期合同違約現象增多，部分中長期合同兌現率下降，煤炭中長期合同的權威性受到挑戰(zhàn)。
電煤長協價按照“基準價+浮動價”價格機制簽訂和執(zhí)行，基準價5500大卡動力煤675元/噸。浮動價則實行月度調整，當月浮動價按全國煤炭交易中心綜合價格指數、環(huán)渤海動力煤綜合價格指數、CCTD 秦皇島動力煤綜合交易價格指數綜合確定。
由于長協浮動價隨市場煤價格變動而變化，在當前供應充足、煤炭市場運行偏弱、煤炭價格呈下跌趨勢的情況下，企業(yè)“買漲不買跌”情緒濃厚。加上今年進口煤大幅增長，沿海電廠購煤選擇增多，沿海八省電廠日耗煤由7月的240萬噸下降至目前的218萬噸左右，煤炭需求在短期內不會大幅提升。
因此，電廠對價格較高的煤炭購買意愿低，電煤中長期合同違約現象逐漸增多，并且違約主體逐步由以煤炭企業(yè)為主轉換成以電廠為主，電煤中長期合同將再次面臨新的履約難題。
根據“月度履約量足額履約”，“季度履約量、全年履約量必須達到100%”等原則，煤炭企業(yè)和電廠雙方都應該按時按量按質履約電煤中長期合同。但由于煤炭供需、價格市場變化較快，監(jiān)管的重心并未發(fā)生改變。
在今年舉辦的全國夏季煤炭交易會上，山西焦煤代表提出“中長期合同方面，目前只對供給側單方監(jiān)管嚴，對需求側基本沒有監(jiān)管。如果煤礦少發(fā)了煤就需要‘欠一補三’（補償欠發(fā)數量三倍的煤炭量），但如果是電廠不接煤，執(zhí)行‘欠一補三’肯定很難?，F在部分煤礦已經出現頂庫，但是電廠又不接煤，中長期合同的煤也不敢賣，這個情況需要調節(jié)。”
在經歷了上一輪煤炭供應緊張周期后，部分下游煤電企業(yè)在確認用煤需求時會留出一定的富余量來簽訂中長期合同，煤炭企業(yè)卻不能以銷定產。近期，化工煤和水泥煤出現負增長、進口煤大量涌入，導致部分煤礦發(fā)生頂庫；6月末，全國火電廠存煤達到2億噸，存煤可用約30天，達到歷史最高水平。
由于保供等原因，煤炭企業(yè)每天都有產量任務，疊加年度考核等因素導致部分煤賣不出去，煤礦也無法檢修的現象，對煤炭企業(yè)良性發(fā)展造成一定影響。
隨著階段性用煤高峰的結束，部分產地煤炭產量可能會有所減少；圣誕出貨季臨近帶來的運費上漲，將使得進口煤較國內煤炭的價格優(yōu)勢收窄；各環(huán)節(jié)煤炭供應將略微減少。
但相對供應端而言，由于水電出力增加、可再生能源發(fā)展迅猛、用電需求量下降、電廠關停部分機組且電廠儲煤高企，未來數月煤炭需求將持續(xù)放緩，市場將處于供大于求的狀態(tài)。雖然上一輪煤炭價格的下跌使得煤價回歸到了此前的合理價格區(qū)間，但在迎峰度冬階段到來之前，市場煤價可能再次進入下行通道，這樣一來電廠的履約意愿將進一步下降。
煤炭工業(yè)協會甚至因此不得不發(fā)聲要求，加強行業(yè)自律。當前煤炭市場處于振蕩下行狀態(tài)煤炭企業(yè)要加強行業(yè)自律，積極應對市場變化，促進煤炭供需實現動態(tài)平衡。要強化電煤中長期合同履約嚴肅性，嚴格規(guī)范合同履約行為，大型煤炭企業(yè)將質量檢驗、船舶運輸、用戶征信、合同執(zhí)行等方面的違約失信信息進行共享，推動實現中長期合同功能從“煤保電”到“煤電互保”的轉變，共同承擔國家能源安全責任。
煤電博弈，煤企業(yè)績承壓
張雯雯分析認為，當前，動力煤市場供需仍顯寬松。1—7月，生產原煤26.7億噸，同比增長3.6%，進口煤炭2.6億噸，同比增長88.6%。截至8月10日，中電聯燃料統(tǒng)計口徑內燃煤電廠煤炭庫存1.08億噸，同比增長1834.9萬噸，電廠煤炭庫存基本處于近年高位水平。預計2023年下半年保供穩(wěn)價政策不變，國內煤炭產量將平穩(wěn)增長，同時進口煤在優(yōu)勢支撐下，整體供應充裕。后期，第二、第三產業(yè)雖可穩(wěn)步發(fā)展，但整體需求釋放有限，加之“迎峰度夏”結束后需求回落，整體煤炭消耗增速放緩。
在張雯雯看來，預計2023年下半年動力煤市場供需寬松格局不變，煤價將區(qū)間震蕩運行。隨著煤電燃料成本壓力或將繼續(xù)降低，火電企業(yè)業(yè)績有望進一步改善。
不僅如此，全社會用電量的增長預期也將對火電企業(yè)的業(yè)績形成支撐。
中電聯統(tǒng)計中心副主任蔣德斌在2023年上半年電力供需報告發(fā)布會上表示，下半年總的電力消費趨勢特征是：電力消費增速將比上半年進一步回升，實現中高速增長。綜合考慮宏觀經濟、夏季氣溫、上年基數等因素，根據不同預測方法并結合專家的預判，預計今年下半年全社會用電量同比增長6%—7%。
值得一提的是，隨著煤炭價格下行，火電企業(yè)利潤回歸，煤炭企業(yè)則呈現出下滑之勢。
2023年上半年，中國神華（601088.SH）預計實現歸屬于公司股東的凈利潤323億—343億元，同比下降16.5%—21.4%；陜西煤業(yè)（601225.SH）預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤112億—118億元，同比減少53%—56%。
6月28日召開的上半年煤炭經濟運行分析座談會指出，上半年，我國煤炭經濟運行總體相對穩(wěn)定，但供需矛盾日益凸顯。當前，國內煤炭市場供需偏弱，中下游環(huán)節(jié)煤炭庫存屢創(chuàng)歷史新高，用戶“買漲不買跌”情緒濃重，煤炭中長期合同違約現象增多，部分中長期合同兌現率下降，部分無法兌現的電煤長協資源無法轉售其他用戶，煤炭企業(yè)銷售難度加大。
安信證券預測，煤價下行疊加部分履約率下降，煤企2023年半年報業(yè)績普遍回落。
煤電聯營、煤電一體化再提上日程
在煤炭、火電企業(yè)業(yè)績“反轉”的節(jié)點上，二者之間的矛盾再次引發(fā)外界思考。
眾所周知，我國煤、電矛盾突出，利潤博弈的現象長時間存在。2021—2022年，煤價飆升，火電企業(yè)出現巨虧，而此前的2012—2015年期間，煤炭企業(yè)因煤價下降而虧損嚴重。
安信證券分析指出，煤電矛盾的本質是煤、電定價機制市場化程度不同。“與相對實現市場化、伴隨供需等因素發(fā)生變化的煤價相比，發(fā)電企業(yè)上網電價仍非完全市場化。煤、電雙方價格無法有效聯動，造成煤炭市場定價與發(fā)電政府定價之間的不匹配。”
為有效化解煤電矛盾，國家發(fā)展改革委積極采取煤炭穩(wěn)價保供措施，不僅調整了煤價合理運行區(qū)間，還加強電煤長協合同監(jiān)管，要求嚴格落實“三個100%”（100%簽約率、100%履約率、100%執(zhí)行價格政策）。
記者注意到，國務院國資委、國家發(fā)展改革委等部門還對實行煤電聯營，推動煤電一體化給予倡議指示。
2022年12月和2023年1月，國務院國資委和國家發(fā)展改革委分別在有關會議上提出，要深化或推進煤炭與煤電、煤電與可再生能源“兩個聯營”。
事實上，在“雙碳”目標愿景下，未來煤炭消費量將逐漸降低，同時煤電則由主體電源向基礎保障性和系統(tǒng)調節(jié)性電源并重轉型，發(fā)電量隨之降低，二者均面臨戰(zhàn)略轉型升級的共同訴求。
安信證券分析認為，煤、電利潤重新分配下，煤企“煤電一體化”或是優(yōu)質選擇。“平抑周期波動、協同上下游降本，煤電一體強化業(yè)績穩(wěn)定性。煤電聯營可以使煤企和電企建立一種互補的、長效的利益共享、風險共擔的機制，降低因為煤價波動帶來的經營風險，確保電廠燃料長期穩(wěn)定供應的同時還可減少中間采購環(huán)節(jié)，大幅降低發(fā)電成本并鎖定下游火電利潤。”
此前，在2022年年底，國家電投與中煤集團通過市場化方式開展專業(yè)化整合，旨在實現體制性、穩(wěn)定性保供，涉及煤電裝機容量超過1000萬千瓦，并在新能源技術開發(fā)、研發(fā)及“兩個聯營”等領域展開更多合作。
進入2023年，國家電投加速布局“兩個聯營”，旗下貴州金元與鑫盛源公司、國源礦業(yè)、聚達礦業(yè)、大壩煤礦等公司簽訂合作協議，推動煤電聯營落地落實。
